钢铁:行业基本逻辑仍未发生改变 逢低配置
报告要点
传统周期:期货反弹带动现货跌幅收窄,行业逻辑仍未发生改变
受Atlas矿山停产引发供给端收缩预期影响,本周已处于绝对低位的矿石期货大幅反弹6.49%,并带动螺纹期货上涨1.99%。受此影响,部分地区钢价阶段性企稳,最终导致本周钢价现货指数环比跌幅收窄至0.41%。不过,整体来看,目前钢铁需求依然低迷:1)截至本周,贸易商环节总体仍处于主动去库阶段,体现出其悲观态度;2)本周沪终端螺纹采购量1.36万吨,环比虽有提升但仍处于绝对低位。而供给压力犹存:目前钢厂盈利尚可并带动生产维持高位,本周钢厂盈利面59.51%、唐山地区高炉产能利用率94.27%,环比均维稳。供需两端状况显示目前行业基本面依然疲弱,后续现货钢价将继续承压。此外,3月宏观数据本周出台,钢铁下游景气度不容乐观:1)城镇固定资产投增速13.1%环比继续回落,整体仍处于2009年7月以来的下滑通道中;2)地产投资增速6.52%环比再次回落,销售端好转传导至投资尚待时日;3)汽车产量增速相比2月提升至3.72%,但依然处于低位,2014年累计增速7.26%。不仅如此,地产待售面积同比增速环比提升,汽车库存同比增速再创新高,后期地产、汽车销售压力仍然较大。鉴于行业中期需求向下、短期供需两弱,建议期货继续逢高做空。此外,当前背景下对冲做空冶炼利润始终相对稳妥。
钢铁电商:个股继续轮动,规范两融或压制板块短期表现
本周钢铁电商股继续轮动。股价相对较低的五矿发展、物产中拓本周均有上涨;股价相对较高的上海钢联跌幅较大,欧浦钢与生意宝也有所调整。轮动行情之下,板块内部高价股与低价股的价差逐步缩小。受证监会对券商两融业务提出七项要求,短期抑制部分增量资金入市、完善做空机制,长期有助于牛市行情延续影响,前期涨幅较大的钢铁电商板块短期或有调整,但长期将依然受益。
投资建议:标配,警惕短期振荡,逢低配置适合风格的个股
本周行业指数上涨3.45%,跑赢全A指数0.49%。证监会规范两融举措或引发短期振荡,但并不改变牛市逻辑和增量资金继续入市。因此,建议警惕短期回调风险的同时,继续逢低积极配置低股价、低PB、低机构持仓的资金洼地钢铁板块,包括一带一路、京津冀相关概念公司(中钢国际、八一钢铁、三钢闽光、西宁特钢、河北钢铁、首钢股份、凌钢股份),国企改革重点标的(新兴铸管、武钢股份、山东钢铁、中原特钢、宝钢股份),积极转型的钢铁代表(杭钢股份、南钢股份),细分领域的龙头公司(四方达、玉龙股份、应流股份),转型经济的新兴代表(欧浦钢、五矿发展、物产中拓)以及组合配置重组预期个股(韶钢松山、八一钢铁、三钢闽光、新钢股份、金岭矿业、攀钢钒钛)。
